財政危機はインフレで解決するか
クルーグマンが「異次元緩和」についてコメントしているが、まず「国債の大量購入で長期金利が上がったのはなぜか」という問いがおかしい。
フィッシャー方程式（名目金利＝実質金利＋予想インフレ率）から考えれば、国債を買ってインフレ予想が本当に実現するとすれば、長期金利
が上がるのは当然だ。
これはフリードマンが45年前に指摘したことで、クルーグマンの批判しているリチャード・クーやノア・スミスのほうが正しい。現実に長プラや
住宅ローンは上がっている（ただ今回は予想インフレ率は下がっているので、国債市場の混乱によるリスクプレミアムの上昇で金利が上が
ったものと思われる）。
ニューズウィークでも書いたように、日銀にはすでに出口戦略はなく、邦銀や生保が国債を売り逃げたらすべて日銀が買い取るしかない。
この結果、黒田氏のめざすように日銀が270兆円の資産を保有した場合、2％のインフレになって長期金利が3％程度になると、
1割近い評価損が出る。つまり日銀は20兆円以上の損失を出して債務超過に陥るおそれが強い。さらに残高800兆円の国債の利払いも、
長期的には16兆円ぐらい増える。
これは一般会計から補填しなければならないので、現在の国債費20兆円が3倍近くに増えることになる。これを調達するために国債を
増発しても民間が買わないので、すべて日銀に引き受けさせて穴を埋めるしかない。この財政ファイナンスによって国債の買い手はなく
なり、270兆円のカネが市中に出てインフレが起こるだろう。
クルーグマンは「インフレになったら実質的な政府債務が減るので結構なことだ」というが、これは逆である。次の図は日銀のシミュレーショ
ンだが、たしかに実質債務はインフレで減るが、名目金利がインフレ率の分だけ引き上げられるので、合計した債務は増える。インフレで債
務が軽減されるのは、急速な（利上げの追いつかない）ハイパーインフレで政府の実質債務が激減する場合だけだ。
http://livedoor.blogimg.jp/ikeda_nobuo/imgs/6/3/638db17e-s.jpg
逆にいうと、政府債務を減らす究極の手段は（マイルドなインフレではなく）ハイパーインフレだということである。たとえば70年代の石油ショ
ックのときのように物価が2倍になって名目金利が不変なら、政府債務は半減し、財政危機は解決するが、国債を保有している金融機関は
すべて破産するだろう。そして政府は（国会決議さえあれば）すべての国債を日銀に引き受けさせてハイパーインフレを起こすことができるのだ。
http://ikedanobuo.livedoor.biz/archives/51860913.html
http://jp.reuters.com/article/boj-kuroda-idJPKCN0VW08O
VIPQ2_EXTDAT: default:default:VIP931:512:----: EXT was configured
1の本文にライブドアのURLが入ってるものは全て931