思えばアベノミクス批判派が正しかったんだな…白川、小幡、池田、藻谷 [803819328]

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小幡績――アベノミクス成長戦略の誤り

2013年08月14日公開

小幡　績（慶應義塾大学准教授）

アベノミクスの「第３の矢」が成長戦略。その名は「民間投資を喚起する成長
戦略」である。名は体を表すというが、この名がアベノミクスの誤りを象徴し
ている。じつは安倍政権に限らず、これまでほとんどすべての政権の成長戦
略は同じ誤りを犯していたし、政策を議論する自称有識者たちもほとんどが
同様に誤っている。いったい、どこが誤りなのか。その根本は３つだ。

　第１に、民間であろうと「投資」では経済は持続的に成長しない。

　第２に、「喚起された」投資では、そもそも成長しない。

　第３に、「投資を喚起すること」が成長につながるという考え方そのもの
が誤っている。

　「民間投資の喚起」では経済成長は得られないのだ。

　とにかく投資をしろ、という時代は終わった。たしかに1960年代までの日本経
済には投資が投資を呼ぶ、という高成長の好循環があった。そのときの幻影に囚
われて、いまでも投資が行なわれれば、自動的に好循環が始まると思い込んでい
る政治家、有識者は多い。

　しかし、投資が投資を呼ぶためには、基本的には右肩上がりの経済が成り立
っていなければならない。労働力が増加しており、労働者が消費者ともなって
、需要も増加しつづけている経済で、設備投資が盛んに行なわれるならばよい
。労働者１人当たりの生産量も上昇しつづけ、賃金も上昇し、すべてが右肩上
がりで回るようになる。

　こうした状況であれば、設備投資は生産力を増加させると同時に、他の企業
への需要となるから、他の企業も投資を増やし、需要の増大に対応して生産力
を上げる。こうなると投資が投資を呼び、需要も好循環で増加しつづけ、
需要増加に対するインフレ圧力も、設備投資による生産性の上昇によって抑
えられる。

　したがって賃金が上昇しても、インフレ率が高くなりすぎることもなく、
高成長の好循環は続く。そして、それを高貯蓄が支えた。つまり過度な消費に
よる景気の過熱を抑えつつ、投資を支える原資として貯蓄が機能したのである
。素晴らしい好循環だった。

　しかし、この好循環がいかに素晴らしくても、現在、これを再現するのはど
うやっても無理である。現在は、右肩上がり成長の時代ではなく、需要が自然
に増えていく循環はない。労働力も増えない。そのなかで、生産力を増強する
設備投資を行なえばどうなるか。需要の捌け口がないから、値下げをするか、
海外に輸出するしかない。これでは投資が投資を呼ぶ展開にならない。

　実際に自動車メーカーの本田技研工業は、これから自動車の需要が伸びるわ
けではない日本で設備投資を増やす予定はない、円安であろうと関係ない、
といっている。繰り返すが投資が投資を呼ぶ展開は、現在の日本ではありえ
ないのだ。たとえば設備投資減税をさらに拡大するなどして生産力増強の投
資を刺激する政策を行なえば、それは余剰生産設備となり、過剰生産によっ
て輸出圧力、むしろ国内デフレ要因にすらなりうる。

https://shuchi.php.co.jp/article/1567